上週美股連續下跌，帶動本已偏弱的港股繼續向下，上周五恒指趁著美股周四晚重挫而低開，最低在17573.8，與8月22日的全年低位17573.7相差不到1點，之後跟隨A股反彈，恒指重上18000點關升402點收在18057，全日高低波幅500點，成交稍增至過千億元。 筆者在月初以標題：料恒指九月將跌破八月底 上週五差1點，今天（0926）跌破了，上午時段最低至17556，跌破了8月22日的今年低位，同時也實現筆者前文提及的月初就是頂的預期，九月份第一個交易日：9月4日的恒指收市18844點，看來也實現九月份的全月高位預期，雖然9月份還有幾天才結束。 上週五的港股回升，不少分析員指出恒指呈現破腳穿頭型態？或呈雙底的分析？ 但我回顧去年10月3日，當時恒指跌破年低最低至16907，隔天的10月5日大幅反彈千點：柳暗花明彈一千，當時我還以為跌完逆轉而追升，不過隨後連跌，才分段慌忙止蝕，此情此境還歷歷在目，去年10月5日升千點之後，連跌 6日再穿16907底，後來10月底時更跌至14597… 老手找回憶，就是有些經歷隨時浮現在腦海中，而不致於在上週五追漲買入或昨天早段的炒底，反

乘著美股昨晚（0921）再急挫，恒指今天低開在17574附近，與8月22日的低位，17573.7相差不到1點，之後第一支15分鐘陽燭開始反彈，日低就是開市位附近。 美股急漲時，港股經常高開低走，美股急挫時，今天港股低開反彈，這也是近兩年 的走勢節奏。 美股昨晚繼周三急挫之後，3大指數再跌1%以上收市，連跌3天，從美國聯準會的點陣圖觀察，市場擔心明年美國減息時間延後，可能在更長時間保持較高利率，美國10年期國債息率觸及16年高位，同時預測明年的降息空間可能更少，比市場預期更加鷹派。 納指及標普指數在大型科技股拖累下收市創6月以來最低。 標普收在4330，跌72大點，跌幅1.64%；道指收在34070點跌370點，跌幅1.08%，納指100（NDX）跌275點，跌幅1.84％。 NVDA九月迄今卻跌幅已擴大至近17% 美股持續三天籠罩在鷹派的陰霾下，不僅美債再升，恐慌指數VIX也飆漲16%，加上美國國會難以就短期開支法案達成共識，美國政府本月底再面臨關門危機，不過 市場投資人早已習慣，國會會在最後時刻通過，所以這並不是股市下挫的主因。 但一連串壞消息，導致美股各

今個星期是超級央行議息周，包括美國聯儲局、英倫銀行及日本央行等，美聯儲將於21日凌晨出議息結果，市場聚焦主席鮑威爾在議息後的記者會上，對未來利率走向及通脹的看法。 市場普遍預期，美聯儲本周將會暫停加息，在議息前夕的上周五（0915）是9月指數期貨期權結算日，在開市時段以SQQQ結算，結算後納指在一片看漲聲中回跌並低收，在結算日下挫近年少見，且看本周是否有一些創新的節奏出現。 昨晚（0918）納指100指數先低後高，反彈23點收在15225，美股整體變動不大。 除了美國，英國和日本等多國央行本周將先後公布議息結果，市場預期周四英倫銀行將再加息0.25%，上調指標利率至5.5%，另外，估計日本央行將於周五公布維持政策利率在負0.1厘不變。 科指跌破近8月份低位 港股方面今早（0919）跌破上周低位，早段最低至17832，和昨天（0918）的節奏接近，又是跌破前低位後反彈一小段。 京東（9618）持續弱勢，跌破波段新低，今天最低至117.4元，美團（3690）也跌至3個月低，最低118.70元，騰訊（

上周四 (9月7日) 深夜香港錄得自1884年有紀錄以來的降雨量最高紀錄，令周五港股停市，上週只有四有啟市，港股錄得三日跌市，並是是周二至周四的三連跌，周四收報18,202點，較今年暫時最低收報17,623點 (見於8月21日) 只差約600點，不足3.20%而已。誠如上周四發佈市評文章時表示，8月28日至9月6日共七個交易日，恒指有四日是跌市，又有四日為收市位低於開市位出現陰燭，看來不少投資者憑高便沽貨，令港股上揚乏力，連同9月7日再跌近250點，期內八個交易日見四枝陰燭，並有四日跌市，其中三日更見於最近三個交易日，港股弱勢表露無遺，或許令不少投資者感到詫異。 八月中已見人民幣受壓 畢竟在內地推動經濟政策不斷出台加持之際，恒指依然在跌，成為不少投資者心裡疑問。事實上，若大家有留意筆者自8月21日至今已發佈的六篇市評文章，最樂觀之時僅看恒指會收高於18,600點而已，當時是截至8月30日的港股數據參考。兩個交易日後恒指收報18,844點，為8月15日至9月7日歷時超過三週僅此一天收高於18,600點。另外，剛過去的中期業績發佈期，不少大型科技股、線上消費股，以及餐飲股等板塊不

恒指在9月份第一個交易日（9月4日），爆出一支全陽燭，氣勢如虹，最多漲逾500點，然而隔天卻低開低走，並連跌3天，形成高位在月初首日的節奏？ 回看上個月8月1日，恒指從2萬點之上回跌，之後迅速回落，更跌破波段低位至17573才反彈回漲一段，8月1日的20,331點，成為8月份的高位，這次9月份同樣出現高位在18899，昨天收在18202，若按照月初高之後跌這節奏，9月份未來市況堪憂。 再配合過往3年，9月份皆跌的情況，幻想9月份應該跌穿8月22日的低位17573，但過程是先反彈或是直接跌，就很難估計。 恒指成份股調整後的為首日在9月4日，被剔除恒指及國指的碧桂園（2007）、碧桂園服務（6098）連日急漲，而被納入恒指，國企及科指的國藥（1099），東方甄選（1797）及攜程（9961）卻連日急跌。 恒指公司又一次被打臉的諷刺，而這次更快更直接，天價納入地價剔除的魔咒，隔天就現形，3年多前我曾公開寫過，這是個魔咒。 夠低殘就是買入的最佳理由 週三周四（9月6及7日）狂漲的還有融創及恒大，所以我一向主張炒股不必看基本分析，若只看基本分析，

恒指繼上週的無方向隨機漲跌後，踏入九月首個交易日（9月4日）一度急漲五百點，因為人行上周五公布9月15日起將外滙存款準備金率由6%下調至4%，人民幣應聲急升，A股回穩，香港停市期間已預視港股昨天會高開。 內地多個一、二線城市實施「認房不認貸」，等救內房的系列措施，終於發揮作用，上海認房不認貸首日，樓盤訪客量增近4倍，內房急升帶動港股信心回歸，昨天（9月4日）高開高走，最高升抵50天線附近，因恒指收市盤後換馬，大市成交額增至超過千五億元，為超過一個月最多。 另外將被剔出恒指及國企指數成分股的碧桂園(2007)及碧桂園服務(6098)，反而趕在最後一天急漲14.6%和4.1%，有些諷刺。 然而急升一段之後回軟，這早已成近兩年的節奏，今天（9月5日）港股低開126點，至中午前已跌近300點，收在18559，科技指數則回跌64點，今天的弱勢與昨天的強勢成為強烈對比。 回看過去3年，9月份皆跌，尤其是去年，今年的9月會否像過去3年般下跌？另外首個交易日的高位會否像上月（8月份）一樣，月初出現高位後反覆回跌？

上周五港股因颱風休市，恒指周四 (8月31日) 收報18,382點，錄得二連跌，於過去五個交易日 (8月25至31日) 僅兩日見升，並有四日見陰燭，包括上述二連跌日子。回顧8月31日市評文章中表示，8月28至30日高位均在18,500點之上，收市位卻在其下，隱約看到18,500點成了阻力位。8月31日高見18,667點，收報18,382點，與上述三日情況相同，即過去四個交易日收市位都受制於18,500點。筆者解讀如此技術走勢是港股正有不少投資者積極入市，不過面對欠缺後市信心的投資者逢高沽貨，於是過去五個交易日有四日低走見陰燭。 內地兩項放寬樓市新政策 這種拉鋸形勢若繼續，當然會令積極入市的投資者意志被消磨，但誠如前文表示近期見國策利好加持。於8月26日，國家的財政部、證監會、三大交易所均官宣重大政策調整其中包括印花稅利好、IPO、再融資、兩融、減持等政策，市場稱為「四箭齊發」。另外，於8月31日內地下調首套和二套房首付比例，以及降低存量首套住房貸款利率；又於9月1日公佈下調外匯存款準備金率2個百分點至4%，將於9月15日生效。外匯降準有助增加美元在內地流動性，美元兌人民幣走勢可

最近三日 (8月28至30日) 恒指均見相同情況，分別高見18,564、18,583和18,742點，都是高於18,500點；相對收報18,130、18,484和18,482點，同為低於18,500點。連續三日嘗試企穩在此水平失敗，隱約看到18,500點成了阻力位。另可留意8月15和16日之間的下跌裂口，裂口頂部為8月15日低位18,513點，反映收高於18,500點仍未足夠，必須收高於18,513點，成功回補裂口後，才可確認有力續升。昨日 (8月30日) 恒指走勢本是大好，20天移動平均線處於18,587點，截至下午1:45仍在其上。 企穩十天線上要進一步確認 當時可望收高於20天線，將是8月8日以來首度出現，事隔超過三週，最終得而復失，收報18,482點，較此線低逾100點。上述均為後市偏淡的技術走勢；不過還未能斷言一定見跌，始終最近三日恒指均收高於10天線，並且8月26和30日收市位較此線高出超過400點，倘若差距進一步擴大至500點或以上，屆時顯然恒指已企穩在10天線上，

財政部在27日下午發布「關於減半徵收證券交易印花稅的公告」，為了活躍資本市場、提振投資者信心， 昨天(28日)滬深兩市高開5%，恒指高開在18500之上最高18564，8月期指最高18541，升愈600點，然而高開急漲15分鐘後回跌，全日一路向南，接近日低收市，收市收窄400餘點升幅，只升174收在18130。 在於減印花稅這消息前，上星期已持續在市場傳聞，偷步者眾，造成消息實現後的賣壓而一路向南地回調，幅度也有些過份。 從近日的日K圖表來看，恒指每日都是一個獨立的日子，連貫的強弱趨勢並不會持續太久，所以今天（0829）又是另外一個故事，一天一故事，昨晚美股及金龍指數回穩，適逢明天（0830）乃指數期貨及期權結算日，股票期權最後交易日，昨天的賣壓消化掉大部份的偷步倉後，可能市場憧憬明天的結算日是否會像上月7月結算日的情況單向發展，今天上午市況開市後已節節上漲，與昨天的一路向南相反，改為一路向北。 筆者暫時估計明天可能再升結算的機率高些，恨節奏重複著7月28的情況，當天恒指低開200餘點，之後節節上升，下午時段更升至19940最高，突破波段頂及全日高位收市，造成不少股票

恒指雖在上周二至周四 (8月22至24日) 見三連升，並於周四收報18,212點，重上18,000點之上。周五卻未能守住，尾市不足三十分鐘恒指「陰跌」，收報17,956點，亦將上週累積升幅近乎全然消化，最終僅升5點。上週最好之處在於三週連跌止步，以及周五跌逾250點，大市成交金額僅約814億港元，為8月8日以來最低，解讀為沽壓不大。但周五高位在18,137點，而10天移動平均線在18,139點，就每個交易日高位而言，自8月7日以來恒指一直受制於此線；從收市位來看，受制的起點更見於8月3日。 推動內房銷售國策 數字反映本月大部分日子恒指連短周期平均線也未能突破，更遑論是長周期的，恒指現時仍處於弱勢格局。單以技術分析，至少見連續兩天收高於18,000點，才可確認此水平由阻力位轉為支持位，故此現只宜視作阻力位，最快要到周二 (8月29日) 方能見明確走向。消息面可留意內地「認房不認貸」政策執行，能否對內房銷售有改善。內地居民家庭 (包括借款人、配偶及未成年子女) 申請貸款購買商品住房時，家庭成員在當地名下無成套住房的，不論是否已利用貸款購買過住房，銀行業金融機構均按首套住房執行住房信

恒指經歷七連跌後，終在周二 (8月22日) 止步，暫見二連升，不過後市是否有力續升有隱憂。先從技術分析來看，8月18和21日見下跌裂口，裂口頂部為8月21日低位17,936點，雖於昨日 (8月23日) 一度高見18,000點，高於17,936點，卻收報17,845點，證明未能成功回補裂口。此外，裂口底部為8月18日高位17,867點，所以周三的收市位是跌出了此裂口，故此今日 (8月24日) 留心恒指能否再挑戰回補此裂口，存在裂口已構成上升阻力的可能。至於從8月22和23日高位為17,965和18,000點，兩度試破18,000點關口都未能成功。 價升量縮解讀傾向利淡 倘若今日恒指再升，就算高位在18,000點之上，卻未能收穿，反映18,000點關口阻力大，那麼後市走向便不容樂觀。另可留意大市成交金額變化，8月17至21日均為跌市，成交額分別為1,129億、1,064億和1,085億港元，同見高於1,000億元，而8月22日為升市，

昨晚（0821）納指期貨延續上周五的反彈勢，週一早段走高，正式開市時段，英偉達（NVDA）及TSLA飈漲，帶動納指100（NDX）回漲1.65%，升241點收在14937，道指早段偏弱跌破上周五低位一些，之後逆轉回升，只跌37點收在34,463。 市場聚焦本週四24日登場的全球央行年會，預料聯準會主席鮑爾可能發表「鷹中帶鴿」的談話。另外，市場預估，NVDA將開出優於預期的財報，帶動晶片類股新一波漲勢，不過已經提前反映了不少？ 離岸人民幣回升至7.30之下，及隔晚納指造好，帶動港股今天（0822）早段在震盪中稍彈，但仍受製於17800之下，中午時恒指升28點在17652，科指升16點在3939。 恒指波幅指數（VHSI）昨天升至31.63％，是自今年3月20日以來最高水平，原因是恒指跌破今年低位後昨天再挫，引發市場避險者眾，推高波幅指數，但30％的波幅指數比對去年或許只是中途而已，波幅指數也是落後指標，沒有往後方向的啟示作用，全看每個人的解讀，不過很多新手以為有。 今天上午的節奏和昨天相若，